尽管整车销量与吉利有20万辆的差距，但2020年长城汽车凭借1033亿元的营业收入反超吉利（921亿元），这是自2018年吉利营收超越长城之后再度被反超。
长城营收超千亿元
2020年，突如其来的新冠疫情给汽车行业带来巨大冲击，但长城汽车依然实现了营收、利润双增长。
3月30日，长城汽车（H股：2333；A股：601633）发布2020年财报。财报显示，2020财年，长城汽车实现营收1033.08亿元，创历史新高，同比增长7.38%；净利润53.62亿元，同比增长18.36%。其中，整车销售收入923.86亿元，同比增长7.11%；零部件及其他收入109.22亿元，同比增长23.32%。
去年，受新冠疫情影响中国汽车销量下降，但长城销量逆势增长，推动业绩飘红。中汽协数据显示，2020年中国汽车销量为2531.1万辆，同比增幅-1.9%。同期，长城汽车实现销售111.59万辆，同比增长5.41%，在严峻的市场环境下，长城连续第五年突破百万辆的销量规模。
长城营收反超吉利
2020年，吉利实现整车销售132万辆，成为当之无愧的中国品牌销量冠军，但长城的营业收入、现金流等指标均好于吉利。
统计显示，2017年以前，长城汽车营业收入始终高于吉利，2018年吉利营收达到1066亿元超越长城（992.3 亿元）。2020年，长城营收再度突破千亿元关口，同期吉利出现小幅下滑（营收921亿元，同比增幅-5%），因而被长城反超。在营收方面，尽管长城比吉利高出112亿元，但二者净利润差距非常小。财报显示，2020年吉利净利润为55.7亿元，略好于长城汽车（53.62亿元）。
在现金流和现金储备方面，吉利和长城均有建树。2020年，长城经营活动产生的现金流量净额达到51.8 亿元，好于吉利（经营性现金流为16亿元）。但在现金储备方面，吉利现金及现金等价物维持在190亿元水平，好于长城（货币资金145.9 亿元）。
整体看，作为中国品牌的头部企业，吉利和长城在营收、利润、现金储备等方面不相上下。然而，令人不解的是，长城总销量与吉利有20万辆的差距，为何两家企业的利润却如此接近？
长城毛利率高于吉利
2020年长城毛利率上升，吉利毛利率下降，因而双方净利润打成平手。
财报显示，2020年长城毛利17.7亿元，同比增长9.82%，毛利率达到17.2%，同比增长了0.4个百分点。同期，吉利毛利14.7亿元，同比增幅-12.9%，毛利率16.0%，比上年下降1.4个百分点。
吉利财报显示：“本集团向客户提供较高的优惠抵消了产品组合持续提升的正面影响。”换言之，降价使得吉利利润下降，那么又是什么原因导致长城利润增长了？
在长城财报的附表中，列出了该公司营业收入的四大支柱项目：即整车销售、零部件销售、模具及其他、提供劳务。虽然零部件销售的毛利率（40.3%）远高于整车销售（15.6%），但整车销售的比重占据着绝对优势。并且，值得注意的是，在车市下行企业不得不降价提升销量，汽车行业毛利下降的情况下，2020年长城整车销售的毛利率反而逆势增加了0.82个百分点，原因何在？
财报中，长城产品产销分析表给出了答案。2020年，长城销售的三大类汽车产品中，尽管SUV销量最多达到了78万辆，但-3.45%的同比增幅表明该类产品销量并未达到上年水平。相比之下，长城皮卡去年销量为21万辆，同比增幅42.37%，长城新能源轿车售出5.7万辆，同比增幅51.27%。
至此，长城2020年营收、利润双增长的原因基本明了，虽然SUV依然是该公司的绝对主力，但长城炮高端皮卡去年贡献巨大，同时长城新能源汽车也在一定程度上发挥了作用。
2018年，长城新能源品牌——欧拉独立；2019年，长城推出高端皮卡——长城炮。相对于销量庞大的燃油车而言，新能源车市场体量微不足道；相对于轿车和SUV而言，被划归为商用车的皮卡也算不上主流产品，因而这两类产品容易被行业忽视。然而，在疫情重压市场下行的2020年，新能源车和皮卡却为长城带来了实实在在的利润。
守正有余 出奇不足
今年，当部分企业在为新能源汽车盈利发愁的时候，长城则走出了产业+资本双轮驱动的模式。
3月29日，长城发布氢能战略，该公司董事长魏建军表示：“未来氢能技术公司要走蜂巢能源的道路，我们希望通过资本多元化，使企业成为成套技术的供应商。”
对此，《选车网》总裁管学军认为：“当前，汽车产业处于百年未有之大变革时代，变革的关键点在于金融、科技赋能实体经济，长城正踏着时代的节奏向前走。但是，与善于‘画饼’的造车‘新势力’相比，长城在资本市场营销方面还欠缺功力。说白了，部分投资人依然把长城当做一家传统制造企业看待。然而，2020年，当一些跨国巨头营收、利润都出现了不同程度下滑的时候，长城保持了盈利，这是长城向智能高科技企业转型的结果。如果长城在守正——坚守制造优势的情况下，在资本市场树立起智能高科技企业形象，未来有望获得投资方更多支持，公司的估值必然会大幅上涨，而长城这种有着实体利润支撑的公司估值上涨，与造车‘新势力’靠讲故事推动估值飙升意义完全不同。”
一季度末，各车企2020年度财报密集发布。尽管去年新冠疫情搞了突袭，但作为中国品牌领军企业的吉利、长城财务健康，反映出两家公司经营基本面良好，让行业内看到了中国品牌汽车未来发展的希望。
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