最新消息显示，长城汽车8月销售8.8万辆同比增长19%，1～8月该公司20万元以上高价值车型占比创历史新高。
然而，在电动汽车销量高涨的大背景下，长城汽车财报反映出，上半年该公司采购电池包数量较少。长城汽车正在发生怎样的变化？
上半年营收再超吉利
今年上半年，受疫情、零部件供应和物流受限、原材料成本上涨等多重因素影响，吉利、长城呈现不同发展势头。
论销量，长城不及吉利。近期，长城汽车（601633.SH，02333.HK）发布中期业绩报告。报告显示：“上半年本集团实现销量 512,553 辆，同比增幅-16.58%。其中，上半年海外销量 68,414 辆，同比增长 11.14%。”
同期，吉利集团（00175.HK）财报显示：“上半年，本集团全球范围内共销售613,845部汽车（含领克和睿蓝），同比增幅-3%。其中，中国市场总销量526,217部汽车，同比增幅-9%。”
论营收，吉利不及长城。长城财报显示：“截止2022年6月30日，本集团实现营收621.3亿人民币，同比增幅0.33%，净利润为56.00亿人民币，同比增幅58.72%。”
吉利财报显示：“截止2022年6月30日，本集团实现营收582亿元人民币，同比增幅29%。2022年上半年归属本集团股权持有人盈利为15.5亿元，同比增幅-35%。”
上半年，尽管长城销量、增速都逊于吉利，但营收、利润高于吉利，这是自2021年上半年长城营收反超吉利之后，连续第二年实现反超。
盈利能力居首
虽然长城营收再次反超吉利，但低于另一家民营企业的代表比亚迪。
近期，比亚迪（002594.SH，1211.HK）发布2022年上半年业绩报告。报告显示“上半年，该集团汽车、相关产品及其他产品实现营收1092.67亿元，同比增长130.31%。”
很明显，长城跟吉利相比销量不占优势，跟比亚迪比营收不占优势。然而，如果对比盈利能力，长城汽车位居三家之首。
根据长城、吉利、比亚迪三家企业的财报数据统计分析显示，今年上半年长城盈利率高达11.0%，远高于吉利（盈利率3.1%）和比亚迪（2.8%）。即使按照扣非净利润计算，上半年长城4.1%的盈利率同样超越吉利和比亚迪。
具体看，长城汽车盈利能力较强的原因是毛利率较高。该公司财报显示：“上半年集团毛利率为18.38%，同比增加了2.13个百分点。”同期，比亚迪（汽车相关产品）和吉利集团的毛利率，分别为16.30%和14.57%。
从经营看，今年上半年长城的盈利能力好于比亚迪和吉利。而从市场表现看，上半年长城纯电动汽车销量低于比亚迪和吉利，这或是长城毛利率较高的原因。
“包袱”正在减轻
上半年，在纯电动车销量依旧高歌猛进的情况下，长城汽车明显掉队了。
乘联会数据显示，2022年1～6月，比亚迪纯电动车销量为32.4万辆，同比增长246.0%；吉利电动车销量为8.6万辆，同比增长533.3%；长城欧拉品牌销量为5.9万辆，同比增长12.5%。
同时，长城财报也反映出由于采购电池包数量较少，导致该公司上半年关联交易的采购金额只有20.19亿元，占全年关联交易采购上限（215.45亿元）的9.37%。
当多数车企都把资源向纯电动车倾斜，号称是在发展新能源汽车的时候，长城为何刹车了？原因应该是，在电动汽车产业逐步变成规模成本型（规模越大成本越高）产业的情况下，长城似乎正逐步减轻电动车这个“包袱”，有意识地加大智能汽车，尤其是智能PHEV的研发投入。
从财报看：“上半年，长城汽车的智能化、电动化、新车型项目研发投入达到31.76亿元，同比增长70.99%。智能化方面，公司自研出目前全球量产的能效比最高的自动驾驶计算平台 IDC3.0，其单板算力达 360T，通过板间级联方式可持续升级至 1440T，完全可满足当前 L3 级以及后续 L4 级及以上的多场景路况下的智能驾驶。同时，咖啡智能迎来升级，下一代全新电子电气架构——GEEP4.0 将于今年正式推出。”
从销量看，长城智能化投入赢得了市场先机。1～8月，长城汽车20万元以上车型销量占比提升至14.41%，智能化车型销量占比提升至85.59%，三大技术品牌车型销售占比提升至70%，均创历史新高。
其实，进行产品结构优化的车企并非只有长城，比亚迪也在有意识地降低纯电动车的比重。上半年，比亚迪PHEV销量占总销量的比重达到49.3%，同比大幅提升了10.6个百分点。从财报看，比亚迪PHEV比重增加，为其营收、利润增加做出了突出贡献。
然而，与比亚迪推行垂直一体化的业务结构，或将导致固定资产太多，资产过重不同的是，长城正有意识地降低固定资产占比，提升货币资金占比。
长城财报显示：“上半年，公司固定资产272.89亿元，占总资产比例14.58%，与上年期末（占比15.64%）相比下降了0.56个百分点；同期，货币资金430.54亿元，占总资产的比例23.01%，与上年期末（占比18.84%）相比，上涨了5.17个百分点。”
从上半年财报看，长城正有意识地降低两大“包袱”。一方面，降低电动车比重，增加智能汽车投入，加大智能PHEV的投放力度，这是应对电动车这个规模成本型产业的有效举措；另一方面，提高固定资产管理水平，提升企业现金的流动性，以应对“加速向全球化智能科技公司转型”过程中可能遇到的风险。
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