12月1日（星期三），A股三大指数震荡调整涨跌不一。尽管汽车行业板块排名第24位，涨幅0.08%创近9个交易日最低值，但164只汽车个股上涨创下最高值。这表明投资人在汽车领域扩大投资范围，资金向零部件企业流入的势头加剧。在投资风口转向的情况下，谁受影响最大？
11月29日（星期一），头部“新势力”造车企业——理想汽车发布三季度财报。从销量看，第三季度理想ONE共交付25116辆，同比增长190.0%，环比增长42.9%。从业绩看，三季度理想汽车实现营收77.8亿元，同比增长209.7%，环比增长54.3%。同时，净亏损持续收窄，三季度仅亏损2150万元。财报发布后，当日理想汽车美股盘前拉升，股价上涨近6%。
实话实说，对于2019年四季度开始新车交付，2020年遭遇新冠疫情突袭的理想汽车，在今年疫情反复波动，全球芯片短缺等等因素困扰的三季度取得销量、营收翻倍的成绩，确实是值得高兴的一件事，所以多数媒体给出了很中肯的评价。
然而，理想汽车取得良好业绩，固然离不开从研发到营销整个团队的不懈努力，但客观的原因是，目前的竞争对手尚不够强大。我之所以给出这个结论，原因是今年广州车展前后，我用一个星期的时间与某头部洋品牌的区域销售负责人、4S店负责人和一线销售人员进行了深入沟通。他们认为，目前洋品牌传统车企的新能源车，无论是产品智能化，还是营销多元化方面与“新势力”相比还有一定差距。
同时，以理想为代表的造车“新势力”今年能够取得不错的销售业绩，还要感谢今年芯片短缺的市场环境。因为在全球汽车芯片短缺的情况下，走全球采购路线的洋品牌合资公司受影响最大，部分企业即使在国内找到了备用芯片，也需要反复试验、多方认证，甚至外方股东还要平衡中国市场和海外市场的需求。而消费者认为，既然你不能告诉我什么时间能交付新车，那我只能选择其他品牌的产品，所以今年包括造车“新势力”在内中国品牌市占率普遍显著提升。
但是，市场是动态变化的，在11月底的采访中，我所接触的洋品牌、中国品牌汽车负责人，大家都铆足干劲儿在对标学习“新势力”，目的是要实现反超。并且，在近期销量数据上，明显能看到某些洋品牌的新能源车销量增速在跑步前进。
回看理想汽车三季度财报，该公司的销量、业绩都实现了翻倍，但为什么依然亏损？财报显示，一方面原因是研发费用同比增加165.6%。换言之，理想汽车也感觉到靠一款车打天下的局面不可持续，所以研发资金对于积累不足的“新势力”造车企业而言是巨大投入。
另一方面，财报显示：“理想汽车第三季度销售、一般及管理费用同比增加198.5%，原因是公司目前有162家零售中心，223家售后维修中心及理想汽车授权钣喷中心。”很显然，理想正从一家轻资产的企业，逐步转型为重资产运营的传统企业，这对它也是一个巨大挑战。
另外，值得注意的是，有媒体分析称：“剔除股权激励产生的费用，理想本季度实现了Non-GAAP（公认会计准则）口径的经营利润和净利润的双双转正。”这侧面说明理想的人力资源成本非常高，这也是智能电动化时代车企面临的普遍问题，但对于投资人而言，他们考虑的或许是高昂的人力成本会不会拖垮这家企业。
整体看，资本市场非常看好智能化、电动化两条赛道，当初“新势力”造车企业先发制人，凭借着轻资产的运营模式脱颖而出。但是，一旦进入到制造领域，无论是制造传统汽车，还是智能电动车，都会面临产品研发、用户维系、资产运营等等问题，造车“新势力”引以为傲的长板或许很快就被传统车企追上了，但它的诸多短板却并不容易弥补。
尤其在今年新能源汽车销量取得超预期的成绩，投资人对明年市场的期望值会更高。在市场格局越来越清晰，投资风口从整车企业向零部件头部企业转移的情况下，理想汽车明年销量、营收翻倍或许已经满足不了投资人的预期了，加之来自洋品牌、中国品牌传统车企新能源产品的竞争压力，投资人或许考虑更多的是：“新势力”车企何时盈利？竞争格局是否持续优化？定价能力是否在不断提升等等……从这个角度看，我确实为理想，以及以理想为代表的“新势力”造车企业的2022年捏把汗！
以上是一家之言，欢迎大家多多提出批评。
（图片来源：互联网）