一季度蔚来汽车销量大涨、营收大涨、毛利率大涨……然而，令人意想不到的是，自财报公布之日起，该公司股价竟然连续数日下跌。
势头向好VS股价下跌
今年一季度，无论对于新能源汽车市场而言，还是对于造车“新势力”来讲都是最好的时光。新能源乘用车销量创下有统计以来的最高值，蔚来、小鹏、理想跻身新能源销量排名前十强。但是，资本市场似乎并不买账。
4月30日，蔚来汽车发布了2021年第一季度财务报告。财报显示，今年一季度蔚来营收79.8亿元，同比增长超481.8%，与上一季度相比增长20.2%；毛利润为15.5亿元，较2020年第四季度增长36.2%。毛利率达19.5%，与去年同期（-12.2%）相比大涨了31.7个百分点；现金及现金等价物、限制性现金及短期投资余额人民币475亿元，几乎是吉利、长城、比亚迪2020年货币资金之和（吉利约190亿元、长城145.9 亿元、比亚迪144.5 亿元）。
销量方面，财报显示，2021年第一季度，蔚来共交付20060台新车，其中包括4516台ES8、8088台ES6和7456台EC6，同比2020年第一季度增长422.7%，环比2020年第四季度增长15.6%。
显然，蔚来无论是营收、产品交付、整车毛利率、现金储备等各项关键指标都呈现向好势头。有媒体称：“蔚来达成了该公司成立以来的最佳数据。”
然而，该公司股价仅在一季度财报发布当日微涨2.03%，在5月3日开启的一周，蔚来股价连日下跌。截至美国东部时间5月7日收盘，蔚来股价连续五天下跌，收盘价报36.96美元/股。收盘价位于5日均线（37.75美元/股）、10日均线（39.27美元/股）和20日均线（38.52美元/股）下方，处于下降区间。
投资标的VS投机目标
从蔚来一季度财报发布当日起，关于该公司营收上涨、股价下跌的报道就层出不穷。令人不解的是，明明“蔚来已经达成了成立以来的最佳数据。”为何资本市场却不认可？
有分析人士告知《选车网》：“虽然蔚来营收等指标向好，但净利润明显下跌，这应该是投资机构看空该公司的原因。”财报显示，蔚来一季度归属于普通股股东的净亏损达48.8亿元，同比增加183.0%，环比增加226.7%。公司每股亏损3.14元，去年第四季度每股亏损1.05元，去年同期每股亏损1.66元。
对于亏损面扩大，蔚来财报解释称：“2021年第一季度，NIO从少数战略投资者手中购买了NIO中国3.305%的股权，并将可赎回非控制性权益的增值额记为44亿元人民币。”从资本市场的反应来看，蔚来解释的理由似乎有些单薄。
然而，也有业内人士对《选车网》表达了不同看法。该人士分析称：“蔚来亏损导致股价下跌只是表面原因。根本原因是，从巴菲特倡导的价值投资视角看，蔚来不符合价值投资的原则，而很可能成为某些机构短期投机的目标。价值投资的第一原则是赢家通吃，即选择一个行业中的龙头企业，蔚来只是汽车领域的新兵，与龙头差距太远；第二是现金流原则，蔚来的货币资金量虽然不小，但都是融资而来的，企业自身缺乏‘造血’能力，这是关键原因；另外，价值投资和短线投机的最大不同，是以一年甚至以五年为单位的长期持有，‘新势力’的股价上蹿下跳，股票攥在手里都会心惊肉跳。我认为，即便是经验丰富的机构投资者也不会长期持有，一般情况下会选择高位出货。”
据悉，一季度财报发布后，彭博数据显示，有4家机构先后调整了对于蔚来的目标价。其中，野村控股给予蔚来目标价高达81美元/股，瑞穗证券、建银国际也分别给出了60美元/股、51.2美元/股的目标价。
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